近期，在全球宏觀環(huán)境變化、新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展以及資源供給約束等多重因素影響下，有色金屬價(jià)格整體走強(qiáng)，行業(yè)景氣度明顯提升。數(shù)據(jù)顯示，2025年，規(guī)模以上有色企業(yè)利潤總額達(dá)5284億元，同比增長25.6%。

記者發(fā)現(xiàn)，2025年，滬市有色金屬龍頭企業(yè)憑借資源儲(chǔ)備、全球化布局與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)，在價(jià)格上漲與產(chǎn)量增長的共振中交出亮眼答卷，紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)等企業(yè)歸母凈利潤同比增幅超四成，既彰顯傳統(tǒng)資源型產(chǎn)業(yè)的韌性，更折射出新興需求驅(qū)動(dòng)下的產(chǎn)業(yè)重構(gòu)活力。

貴金屬領(lǐng)漲市場(chǎng) 工業(yè)金屬強(qiáng)勢(shì)跟漲

2025年的有色金屬市場(chǎng)，貴金屬的“高光表現(xiàn)”成為最鮮明的標(biāo)簽。黃金價(jià)格連續(xù)突破多個(gè)整數(shù)關(guān)口，倫敦現(xiàn)貨黃金累計(jì)漲幅接近翻倍；白銀價(jià)格更是以超140%的全年漲幅，成為全球商品市場(chǎng)中表現(xiàn)最強(qiáng)勁的品種之一。這一波歷史性行情的背后，是多重因素的疊加共振。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤墒呛诵耐剖帧ｋS著通脹壓力緩解，多國央行進(jìn)入降息周期，實(shí)際利率下行推動(dòng)資金加速流入貴金屬市場(chǎng)，黃金作為“抗通脹利器”的屬性再度凸顯。地緣政治沖突的持續(xù)發(fā)酵則進(jìn)一步放大了避險(xiǎn)需求，各國央行更是持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備，強(qiáng)化了黃金的貨幣與戰(zhàn)略儲(chǔ)備屬性。

記者注意到，貴金屬的強(qiáng)勢(shì)并非孤例，工業(yè)金屬同樣呈現(xiàn)價(jià)格韌性。2025年銅價(jià)持續(xù)刷新歷史高位，鋁價(jià)突破此前震蕩區(qū)間并穩(wěn)步上行。供給端，全球礦山資本開支不足、礦石品位下降、新增產(chǎn)能周期拉長等問題集中顯現(xiàn)，導(dǎo)致金屬供給彈性顯著下降；需求端，新能源汽車、光伏電站等新興產(chǎn)業(yè)對(duì)銅、鋁的需求增長，傳統(tǒng)電力、基建領(lǐng)域需求亦保持穩(wěn)定。這種“供給約束+需求增長”的格局，讓工業(yè)金屬價(jià)格獲得堅(jiān)實(shí)支撐，推動(dòng)全行業(yè)進(jìn)入資源價(jià)值重估通道。

資源龍頭多點(diǎn)開花 盈利規(guī)模再創(chuàng)新高

在行業(yè)景氣周期中，滬市有色金屬龍頭企業(yè)憑借資源儲(chǔ)備與全球化布局，成為最大受益者，盈利規(guī)模紛紛創(chuàng)下歷史新高。紫金礦業(yè)（601899.SH）的表現(xiàn)尤為搶眼，公司預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤510億元至520億元，同比增長約六成。這一成績既得益于金、銅等主力礦產(chǎn)品價(jià)格的大幅上漲，更源于其全球多金屬布局的協(xié)同發(fā)力——2025年公司礦產(chǎn)金約90噸，礦產(chǎn)銅（含卡莫阿權(quán)益產(chǎn)量）約109萬噸，礦產(chǎn)銀約437噸。同時(shí)，公司通過收購海外優(yōu)質(zhì)礦山，持續(xù)夯實(shí)資源儲(chǔ)備，計(jì)劃到2028年將礦產(chǎn)金產(chǎn)量提升至130噸至140噸，躋身全球前三。

洛陽鉬業(yè)（603993.SH）則在銅、鈷等金屬領(lǐng)域展現(xiàn)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤200億元至208億元，同比增長48%至54%。近年來，公司緊緊圍繞能源轉(zhuǎn)型和技術(shù)革命，布局新能源金屬及相關(guān)金屬。在新能源金屬領(lǐng)域，公司具有銅、鈷重要布局，是全球領(lǐng)先的新能源金屬生產(chǎn)商，同時(shí)擁有鉬、鎢、鈮、磷等獨(dú)特稀缺的產(chǎn)品組合，均具有領(lǐng)先的行業(yè)地位。另外，公司開始積極布局黃金資源。

新能源產(chǎn)業(yè)鏈的高景氣度還帶動(dòng)了華友鈷業(yè)（603799.SH）的業(yè)績躍升。公司依托資源、新材料、新能源三大業(yè)務(wù)一體化協(xié)同發(fā)展，2025年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤58.5億元至64.5億元，同比增長40%以上。公司表示，2025年公司盈利大幅增長，主要受益于公司產(chǎn)業(yè)一體化經(jīng)營優(yōu)勢(shì)的持續(xù)釋放、鈷鋰等金屬價(jià)格的回升、公司管理變革、降本增效的深入推進(jìn)。

此外，江西銅業(yè)依托全球領(lǐng)先的銅冶煉能力和資源儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)，在電力、新能源和高端制造需求增長的帶動(dòng)下持續(xù)提升經(jīng)營質(zhì)量；南山鋁業(yè)通過不斷優(yōu)化高端鋁材產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在航空航天、汽車輕量化等領(lǐng)域持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額；西部礦業(yè)等公司則依托資源優(yōu)勢(shì)，在銅、鉛鋅等金屬領(lǐng)域穩(wěn)步推進(jìn)資源開發(fā)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)。這些公司共同構(gòu)成滬市有色板塊的強(qiáng)勁增長極。

業(yè)內(nèi)人士指出，2025年的有色金屬行業(yè)，正經(jīng)歷從“單純依賴價(jià)格上漲”到“綜合競(jìng)爭力驅(qū)動(dòng)”的深刻轉(zhuǎn)變。這種轉(zhuǎn)變的背后，是新興產(chǎn)業(yè)需求對(duì)金屬消費(fèi)結(jié)構(gòu)的重塑，以及龍頭企業(yè)盈利模式的升級(jí)。

多數(shù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從供給端看，礦山開發(fā)周期長、資源品位下降以及環(huán)保與政策約束，使得全球金屬供給增長較為緩慢；從需求端看，電力基礎(chǔ)設(shè)施、新能源汽車、人工智能等領(lǐng)域?qū)饘傩枨蟪掷m(xù)增加，行業(yè)供需關(guān)系整體保持緊平衡。在此背景下，滬市有色金屬企業(yè)有望繼續(xù)發(fā)揮“壓艙石”作用，推動(dòng)我國有色金屬產(chǎn)業(yè)向高端化、綠色化和全球化方向發(fā)展。