今年以來，A股上市公司并購(gòu)重組活力滿滿。截至目前，年內(nèi)首次披露的并購(gòu)重組事件已逾百起，是去年同期的2倍多，呈現(xiàn)出價(jià)值驅(qū)動(dòng)、生態(tài)協(xié)同的新特點(diǎn)。

從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向價(jià)值創(chuàng)造。過去上市公司并購(gòu)重組常常追求大而全，如今則更注重專而精，不再一味執(zhí)著于交易規(guī)模、資產(chǎn)數(shù)量，而是更加審慎地考量并購(gòu)標(biāo)的與自身發(fā)展的匹配度，更加注重技術(shù)創(chuàng)新、業(yè)務(wù)互補(bǔ)和資源共享。以產(chǎn)業(yè)協(xié)同為目標(biāo)的并購(gòu)重組、圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力的“硬科技”并購(gòu)重組、助力“走出去”的境外并購(gòu)重組，成為這一輪并購(gòu)重組的主旋律。

從單點(diǎn)突破轉(zhuǎn)向生態(tài)協(xié)同。中國(guó)船舶擬吸收合并中國(guó)重工，船舶產(chǎn)業(yè)整合再進(jìn)一步；億華通擬收購(gòu)旭陽(yáng)氫能，氫能行業(yè)現(xiàn)首單民企深度重組案例；國(guó)泰君安吸收合并海通證券塵埃落定，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合打造券商新龍頭……上市公司產(chǎn)業(yè)整合不斷升溫，企業(yè)沿著生態(tài)鏈上下游合縱連橫，在更大范圍、更深層次強(qiáng)化業(yè)務(wù)協(xié)作、促進(jìn)戰(zhàn)略協(xié)同，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

并購(gòu)重組之變的背后，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展之變。當(dāng)前，技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)入前所未有的密集活躍期，新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。在此背景下，誰(shuí)能率先突破“卡脖子”技術(shù)瓶頸，搶先構(gòu)建創(chuàng)新生態(tài)體系，誰(shuí)就能在新一輪技術(shù)革命和產(chǎn)業(yè)變革中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。并購(gòu)重組為企業(yè)提供了一條向新向優(yōu)的高效路徑，通過橫向延伸、縱向拓展，企業(yè)能快速獲取創(chuàng)新創(chuàng)造的資源要素，實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破、業(yè)務(wù)優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟。

并購(gòu)重組量質(zhì)齊升，順應(yīng)的是“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)變“內(nèi)涵式”發(fā)展之勢(shì)。2024年7月召開的中共中央政治局會(huì)議提出，要強(qiáng)化行業(yè)自律，防止“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)。近日召開的中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，要聚焦重點(diǎn)難點(diǎn)，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。這意味著，企業(yè)間角逐將告別低水平“內(nèi)卷”，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)演變?yōu)槿a(chǎn)業(yè)鏈實(shí)力與創(chuàng)新生態(tài)的“內(nèi)涵式”較量。以價(jià)值創(chuàng)造、生態(tài)協(xié)同為核心的并購(gòu)邏輯，日益成為企業(yè)構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)力護(hù)城河的關(guān)鍵路徑。

作為優(yōu)化資源配置的重要手段，并購(gòu)重組的活躍升級(jí)也在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效。當(dāng)以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和生態(tài)協(xié)同為導(dǎo)向的并購(gòu)重組日益成為主流，無疑將形成強(qiáng)大的示范效應(yīng)，吸引更多上市公司加入其中，進(jìn)而淘汰低效產(chǎn)能、盤活存量資產(chǎn)、發(fā)掘未來價(jià)值，促進(jìn)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、效率和投資價(jià)值的持續(xù)改善，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)現(xiàn)新的躍遷。

近期，證監(jiān)會(huì)表示將堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向、問題導(dǎo)向，不斷完善上市公司全鏈條的監(jiān)管制度安排，抓好“并購(gòu)六條”和重大資產(chǎn)重組管理辦法落地。未來，并購(gòu)重組有望發(fā)揮出更關(guān)鍵作用，撬動(dòng)企業(yè)聚智聚力的內(nèi)生動(dòng)力，激發(fā)市場(chǎng)求新求變的創(chuàng)造活力，迸發(fā)經(jīng)濟(jì)向高向好的無限潛力。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：金觀平）